Marktrendite vs. Anlegerrendite: Warum auch passive Anleger aktiv entscheiden

Zwei Renditen, eine Frage

Die Marktrendite ist das, was eine Anlage über einen Zeitraum erzielt hat – gemessen von Anfang bis Ende. Die Anlegerrendite ist das, was tatsächlich in den Depots ankommt. Sie hängt davon ab, wann Anleger Geld einzahlen, nachkaufen oder verkaufen.

Für Ihre Ziele zählt nur die zweite Zahl. Denn Ihr Ruhestand, Ihre Freiheit und Ihr Vermögen für die nächste Generation werden aus dem finanziert, was bei Ihnen ankommt – nicht aus dem, was ein Fonds im Prospekt ausweist.

Wie groß die Lücke ist

Das Research-Haus Morningstar misst diese Lücke jedes Jahr für den US-Fondsmarkt. In der Ausgabe 2026 – zehn Jahre bis zum 31. Dezember 2025 – erzielte der durchschnittlich investierte Dollar 8,7 % pro Jahr, während die Fonds selbst 9,9 % pro Jahr erwirtschafteten. Die Lücke: 1,2 Prozentpunkte jährlich, rund ein Achtel der möglichen Rendite.

Wo die Lücke besonders groß ist

Drei Muster fallen auf:

• Schwankung verführt: Bei den schwankungsärmsten Fonds lag die Lücke bei 0,4 Prozentpunkten, bei den schwankungsreichsten bei über 2 Prozentpunkten pro Jahr. Große Ausschläge verleiten zu Käufen und Verkäufen zur falschen Zeit.
• Einfach schlägt kompliziert: Anleger in breit gestreuten Mischfonds kamen der Fondsrendite deutlich näher als Anleger in Spezialthemen und alternativen Anlagen.
• ETFs sind kein Schutz: Bei börsengehandelten Indexfonds (ETFs) war die Lücke mit 1,6 Prozentpunkten sogar größer als bei klassischen Fonds mit 1,2 Prozentpunkten. Der einfache Handel macht schnelle Entscheidungen leicht.

Morningstar betont dabei auch: Nicht jede Lücke ist ein Fehler. Wer regelmäßig spart oder nach Plan umschichtet, erzeugt ebenfalls Abweichungen. Problematisch sind spontane Entscheidungen als Reaktion auf aktuelle Ereignisse.

Was 1,2 Prozentpunkte über 20 Jahre bedeuten

Eine Modellrechnung mit 100.000 €, die 20 Jahre angelegt bleiben – einmal mit 6,0 % pro Jahr, einmal mit 4,8 % pro Jahr, also 1,2 Prozentpunkte weniger. Die Zinssätze sind frei gewählte Annahmen, keine Prognose.

Die Lücke wirkt unscheinbar – über Jahrzehnte entscheidet sie aber darüber, ob ein Ziel erreicht wird oder nicht.

Warum auch passive Anleger aktiv entscheiden

Wer einen Indexfonds kauft, überlässt die Auswahl der Wertpapiere dem Index. Viele Entscheidungen bleiben aber bei ihm selbst:

• Wann investiere ich – auf einmal oder schrittweise?
• Wie teile ich mein Vermögen auf Anlageklassen auf?
• Was tue ich, wenn die Kurse fallen – halten, nachkaufen, verkaufen?
• Wann schichte ich um, damit meine Aufteilung stimmt?
• Wie entnehme ich später Geld – planvoll oder nach Bedarf?

Diese Entscheidungen bestimmen die Anlegerrendite stärker als die Wahl zwischen zwei ähnlichen Fonds. Mehr dazu, warum die Aufteilung so wichtig ist, lesen Sie im Beitrag „Aufteilung vor Auswahl“.

Fünf Regeln gegen die Lücke

Fazit

Die Rendite eines Marktes ist ein Angebot. Wie viel davon bei Ihnen ankommt, entscheiden Sie mit Ihrem Verhalten. Ein klarer Plan und feste Regeln sind deshalb kein Beiwerk, sondern der Kern guter Geldanlage. Gerne entwickeln wir Ihren Plan gemeinsam – und halten ihn auch dann, wenn es an den Märkten unruhig wird.

Kapitalanlagen sind mit Risiken verbunden, bis hin zum Verlust des eingesetzten Kapitals. Frühere Wertentwicklungen und Studienergebnisse sind kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Die Studie bezieht sich auf US-Fonds; die Modellrechnung dient nur der Veranschaulichung.

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Quellen und Rechtsgrundlagen

1. Morningstar: Mind the Gap 2026 (US-Fonds und ETFs, 10 Jahre bis 31.12.2025)
2. Beitrag „Aufteilung vor Auswahl“ (Brinson/Hood/Beebower 1986; Ibbotson/Kaplan 2000)

Dieser Beitrag dient der allgemeinen Information und ersetzt keine individuelle Beratung. Er stellt keine Steuer- oder Rechtsberatung dar. Rechenbeispiele sind vereinfachte Modellrechnungen ohne Gewähr. Stand: 11. Oktober 2026.